12 октября 2017, fdlx.com / Менее чем через десять лет после последнего крупного банковского кризиса Goldman Sachs и JPMorgan Chase предлагают инвесторам новый способ – сделать ставку на следующий кризис.
![](data:image/svg+xml;charset=utf-8,<svg height="367" width="699" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" version="1.1"/>)
Деривативы сами по себе “пустышки”, и ничего не стоят, поэтому их цена зависит от базового актива — ценной бумаги, валюты, долгового обязательства — то есть того, от чего они производны.
Другие игроки также планируют начать зарабатывать на контрактах, называемых “свопами с полным возвратом”, в ближайшие недели, – сказал Макс Рушер, лондонский директор по кредитным индексам в IHS Markit Ltd.
Часть спроса на новые деривативы исходит от инвесторов, которые хотят защитить себя, если падают цены, или возникнет другой кризис в банковской сфере. Эти риски возникли в июне, когда AT1, выпущенные Banco Popular Espanol SA, были уничтожены как часть спасения банка.
AT1 – Дополнительные ценные бумаги уровня 1 (AT1) и инструменты условного конвертирующегося капитала, известные как облигации “CoCo”, поглощают убытки, когда капитал выдающего финансового учреждения падает ниже уровня, определяемого руководством.
До финансового кризиса десять лет назад банки Уолл-стрит и Лондона создали кредитные дефолтные свопы, привязанные к субстандартным ипотечным кредитам, что позволило ими торговать. Но к чему это привело – помнят все.
Теперь банки вводят свопы с полным возвратом, поскольку примечания AT1 нельзя страховать от потерь с помощью свопов с кредитными дефолтами. Это связано с тем, что банки могут пропустить купонные платежи по облигациям без инициирования дефолта.
Goldman Sachs, JPMorgan и Дойче Банк подтвердили, что начали торговать свопами по индексам iBoxx, включающим AT1.
Источник: Bloomberg